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石油化工行业:天然气管网出让落地 市场化改革将提速

塑料制品2020-07-23 来源:天风证券

  1.事件:中石化冠德出售榆济线资产至国家管网公司

  中石化冠德公告,以32.2亿元出售旗下榆济线资产。以2019年末榆济线净资产22.54亿元,净利润1.73亿元计算,收购对应1.43倍PB、19倍PE。该作价好于市场此前相对比较悲观的1倍PB左右的预期。

  2.天然气定价机制改革渐行渐近

  天然气价格改革要求“管住中间,放开两头”,即管住输配气成本和价格,放开天然气气源和销售价格。未来天然气产业链将形成“X+1+X”格局,大大提升上游和下游的市场化程度。

  3.管网改革将拉动天然气需求增长

  管网公司的成立和运营后,一是将上游竞争将更加充分,二是管输费有望下调。整个天然气价格体系有望下行,拉动天然气在替代领域的竞争力提升,和渗透率提高,利好天然气行业长期发展。

  4.投资观点:主题投资分两步

  1)管网资产出让事件本身,有望利好港股昆仑能源、中石化冠德、中国石油股份等价值的提升。

  2)下一步的天然气价格改革酝酿的投资机会,要从“X+1+X”入手。下游的“X”,推荐天然气一体化公司新奥股份、优质城燃供应商深圳燃气(与环保组联合覆盖);上游的“X”推荐LNG民企龙头广汇能源,关注蓝焰股份、新天然气;中游的“1”推荐管网建设龙头公司中油工程.。

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